期刊发表网电话

全国热线
022-83699069

希腊政府对本国债务危机的应对措施分析

作者: 发布时间:2020-01-19 14:06:44 阅读: 40 次

摘要:在全球所有主权债务中,希腊的债务危机格外吸引人的眼球。本文分为四个部分,前三个部分分别说明了希腊政府对本国债务危机的三个应对措施:向欧盟及国际货币基金组织求助;进行紧缩计划;希腊请求欧元区成员放宽对希腊的赤字限制,这三个解决措施为本文的论述重点。第四部分为分析得出的最后结论,是文章的总结。

关键词:希腊政府   债务危机   援助  紧缩计划  放宽赤字限制

针对希腊的主权债务危机,全球各个以及欧盟、国际货币基金组织等都根据自身的利益,通过博弈提出了各种解决措施。本文仅从希腊这个主权债务危机的主角入手,分析自主权债务危机爆发以来,希腊政府对本国的债务危机的应对措施。

一、向欧盟及国际货币基金组织求助

1、希腊为什么不能依靠自己的努力解决债务危机,而需向他人求助

 对于希腊而言,债务危机已经无情地抬高了其融资成本,并进而可能削弱其未来的融资能力。在无法通过正常的市场渠道筹集足够资金偿还到期债务的情况下,希腊是不能仅依靠自己的努力解决债务危机的,而必须向欧盟及国际货币基金组织求助。我们不得不说希腊的融资成本的提高与政府信誉遭到国际评级机构如:惠誉、标普、穆迪不约而同的负面下调是分不开的(表一)。

评级机构

评级调整

评级展望

日期

惠誉

将希腊信贷评级由A-下调至BBB+

前景展望为负面

2009128

将希腊长期外币及本币发行人违约评级由A-降至BBB+

评级前景为负面

201049

标普

将希腊长期主权信用评级由A-调降至BBB+

列入了信用观察名单

20091216

将希腊长期主权信用评级从BBB+下调至BB+短期主权信用评级从A-2降至B

评级展望为负面

2010427

穆迪

将希腊主权评级从A1下调到A2

评级展望为负面

20091222

将希腊主权债务信用评级从A2下调至A3

列入负面观察名单

2010422

将希腊政府债券主权信用评级从A3下调4级至垃圾级,将希腊短期发行方评级从更高的prime-1降至更低的非优级

评级前景为稳定

2010614

表一:国际评级机构对希腊主权债务的评级调整情况

对希腊主权信用评级的调整呈现出一路下调的趋势,而主权信用评级的下调又必然会导致希腊国债的抵押价值大大降低,使其融资成本进一步提高。于此同时,2010年希腊经济并没用好转的迹象。当年,希腊经济倒退了6.6%,债务占国内生产总值的比重从2009年的127.1%增加到了142.8%,财政赤字占国内生产总值的比重为10.5%,没用达到政府预订的9.6%的目标。在这种情况下,希腊已经难以通过正常的市场渠道筹集足够资金偿还到期债务,向欧盟及国际货币基金组织求助是的选择。

2、欧盟和国际货币基金组织对希腊援助的必然性

   希腊政府之所以认为欧盟及国际货币基金组织一定会对本国进行援助,主要有以下2点原因。

一是,希腊四、五月份到期的债务不过200多亿,全年也就550多亿欧元,对欧盟或主要成员国德法来说,就援救规模来说远非力不能及,较之要冒着欧盟群猪出险,欧元严重受挫、欧元区解体的风险,孰轻孰重,不言自明。如考虑到经历了金融危机摧残,包括日本、美国等在内的不少重要经济体主权债务严重超标,有全球蔓延扩散的风险,也实在不容欧盟甚至国际货币基金组织坐视不管。

二是,希腊债务总额近3000亿欧元,其中50%国债和90%对银行发行的债券由欧盟成员国和欧洲银行持有,97%债务的标的货币是欧元。因此,希腊主权债务违约将对欧洲银行体系带来很大冲击。并且,希腊的债务危机将导致欧元区的不稳定,如果此次希腊债务危机不能较好的解决,那将会产生多米诺骨牌效应,欧元区的稳定岌岌可危,世界经济和金融市场将剧烈动荡,也有可能导致全球主权债务危机,甚至可能会导致全球金融危机以及恶性通货膨胀。

鉴于以上两点原因,欧盟和国际货币基金组织对希腊的援助具有一定的必然性。

3、欧盟和国际货币基金组织对希腊的援助

希腊政府利用欧盟和国际货币基金组织的不得己甚至无可奈何获得了很大的援助,对于缓解希腊的主权债务危机起到了很大的作用。如欧盟及国际货币基金组织20105月份决定向希腊提供1100亿欧元的救援贷款,20117月份向希腊发放120亿欧元救援贷款等等,用于解决希腊7月份将面临无法偿还到期债务的窘境。

二、进行紧缩计划

在大规模的抗议声浪中,希腊议会2011629日以155票支持、138票反对通过了新经济紧缩计划。希腊政府之所以进行紧缩计划既是迫于无奈,又是解决本国主权债务危机的关键。

1、迫于无奈地原因

只有进行紧缩计划,才能获得欧盟和国际货币基金组织的救援贷款,避免可能出现的偿债困难。天下没有免费的午餐,欧盟和国际货币基金组织之所以向希腊提供救援贷款,是以希腊须在2016年之前实现280亿欧元的增收节支目标,并加速实施总额为500亿欧元的私有化改革为前提的。

2、紧缩政策成为解决债务危机的关键

希腊政府2009年财政收入中税收占55%,社会保障占31%,其他14%。而希腊政府2009年的财政支出中社会福利41.9%,雇员26.7%,政府服务10.1%,利息支出8.9%,其他7.1%,资本消费4.1%,补贴1.3%。由此可以看出希腊政府利用欧元区内的低利率环境,享受低廉的借贷成本以维持经济增长,从而掩盖了其生产效率低且劳动成本高等结构性问题。进一步放松了财政控制和预算管理,大量增加公共支出,过度提高工资和养老金等社会福利水平,令财政不堪重负。

希腊的财政赤字和政府债务的“双高”由来已久。希腊1974年才摆脱政府的极权统治,开始民主进程,但行政效率不高,公务员规模过于庞大,经济基础薄弱。基于政党和工会组织的压力,希腊政府多年来过量增加公共支出,过度提高工资和养老金等社会福利待遇水平,令财政不堪重负。所以本国的高福利政策是债务危机的根本原因,对症下药,紧缩的政策必然成为解决债务危机的关键。

三、希腊请求欧元区成员放宽对希腊的赤字限制

10多年前希腊加入欧元区时财政赤字和公共债务就未达标,为了跻身欧元区,通过货币互换等手段、隐瞒了债务。1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。以及1997年的《稳定增长公约》规定了缩小区内各国金融领域彼此差异的通胀、长期利率、汇率和公共赤字以及债务等5项标准。这些标准对于刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。这也是希腊主权债务危机的“原罪”。

所以在20115月召开的欧盟官方会议上,希腊请求欧元区成员放宽对希腊的赤字限制,因为根据去年希腊签订的金融援助协议,希腊目前的金融状况捉襟见肘。只有放宽对希腊的赤字限制,才能缓解希腊债务危机。与此同时,希腊政府在20111010日发表了欢迎德法对解决债务危机的承诺的言论,称任何解决方案都不应损害希腊在欧盟内的基本权利。莫西亚洛斯同时表示,任何解决希腊债务危机的方案都应该“在法律上安全、没有高风险并且不损害希腊在欧盟内的基本权利”。

四、分析所得出的结论

以上三点就是希腊爆发债务危机以来,希腊政府针对本国的债务危机所广泛采用的措施。虽然说仅依靠本国紧缩计划以及欧盟和国际货币基金组织的援助,只是缓兵之计,充其量只是为希腊争取到了一年的改革时间,并不能真正有效地解决希腊自身的问题。但是从希腊目前的情况来看使得政府已经没有第二个选择,只能走一步算一步。

其他一些学者或对希腊债务危机所提出的对策。个观点:希腊脱离欧盟实行主权债务货币化。所谓主权债务货币化是指如果一国所借债务的标的货币是本国中央银行所发行的货币,一般不会发生违约,因为可以通过印制钞票偿付债务。但如果一国所借债务的标的货币为外国货币,则可能出现主权债务违约,即主权债务危机。所以只要希腊脱离欧元区便可以通过发行货币使得债务危机得到解决。第二个观点:从希腊本国看,推动经济增长是解决债务问题的根本办法。但是我认为以希腊目前的状况,根本不允许运用经济增长来从根源上解决债务危机,因为现在对希腊来说紧缩成了的选择,这又将会使已经处于低迷期的希腊经济发展得更缓慢。

综上所述,希腊主权债务危机是此次全球金融危机的延续,是希腊政府财政赤字不断累积的必然结果。在外部金融危机的冲击下,希腊政府受制于国内的政治压力和欧元区的货币制度,无力采取有效措施加以应对,从而导致了主权债务危机的深化和扩散。