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上市公司财务治理问题研究

作者: 发布时间:2020-01-20 15:29:53 阅读: 37 次

  摘要:目前很多的上市公司面临着很多的财务问题,归类下来最典型的莫过于:大股东侵占公司资金,关联交易不公平,权力不制衡,激励机制不完善,信息不透明等等。所以要想对公司的财务进行整顿,明确财务主体是首先要做的事情,其次落实股东的权限,建立健全监督激励机制。

关键词:上市公司   财务治理   研究

 

    一、目前上市公司财务治理存在的问题

    ()股权结构不合理,股东为少数人所控制

一个公司的控制权分布在哪些人的手上取决与股权的分布结构。后者如果分布不合理,不均衡,对于上市公司是会产生很大的影响,这也是很多不规范行为的源头。对于上市公司而言,控制权在几个大型的股东手里。所以如果股价上升或者下降,对于控制股东而言都是没有任何损失的。在这样的形势下,控制股东无论是投票还是决策都没有太大意义,因为他们的利益不会收到损失。因为他们对于投票权的获取是很廉价的,是很低成本的。他们在进行投票行为的时候,利益导向也是不明确的,甚至会为了自己的特殊利益而做出不合理的对大部分股东不负责的选择。此外,因为市面上流通的股权的比例是很小的,所以证券市给经营者的压力是很少很有限的,这在某种程度上就失去了一个上市公司的外部监督力。

     ()信息披露机制不规范

     在证券市场上,上市公司具有明显的信息优势,尤其是对于外部的投资者而言,因为两者之间在信息的掌握上是完全不对等的,所以很多人说上市公司就利用自己的信息优势从而产生机会主义的行为。因为投资者在进行投资时信息掌握不全面,上市公司为了自身利益完全可以对企业进行完美形象的塑造,包括虚假信息、有所偏倚等等,导致投资者对上市公司产生一定的误解,从而做出错误的决定。

     ()关联交易不公平

我们所说的关联交易,实际上就是上市公司内部的一种操作,主要是为了实现资源的专业,这是一种内部的义务的商业交易。这种交易是很特殊的,特殊就特殊在两者之间的特殊关联。顾名思义,关联交易不公平,也就是双方为了各自的利益而进行的一些暗中的不公平的交易,这种行为可能会为两者带来很多的利益,包括逃税、转移利润、形成市场垄断等等,总之在市场这个大衣之下看起来是合情合法的。

     二、如何面对中国的上市公司目前的财务状况

     ()调整结构,分散股权,促进股票的流通

     目前中国上市企业更大的问题之一就是股权结构不合理,也就是我们所说的一股独大,或者大部分的股权集中在几个人的身上。所以中国企业要想上市,必须事先实现股权的分散。拥有权的前几大股东之前也必须均衡,这样才能克服股权集中带来的各种弊端。中国的企业上市之路走了这么久,流通股上市只有1/3,这也就是说更多的股权是不能流通的,带来的直接后果就是上市公司外部的约束机制是不健全的,一旦监督机制不健全,不诚信的现象就难免发生。要想切实改善我国上市公司的股权结构,最根本的就是要解决股权的固化问题。首先,要对国有股进行改革,减少其持有权,分散股权,股票才能流通起来。其次要健全股票发型的制度,上市公司的所有股份都有流通的权限,要放到市场上,提高公众持有的范围。

    ()规范信息披露制度,降低信息不对称性

    首先,在法律层面进行保障。所谓法律保障就是在信息披露的时候引入一定的责任机制,并对相关的信息质量进行法规的确定。这样做对管理人的权利和责任进行约束,有利于打击伪劣信息的产生。其次,对于上市公司而言,内部的会计制度要完善,包括上市公司的基本程序等等。这样做是为了为公司的债权人提供真实的会计和财务信息。还有就是建立健全的约束机制,只有建立了约束机制,管理者才能有所约束,才能对公司的物资不再随意占有。再次就是要建立健全监督机制,以注册会计为核心,在证券市场进行信息披露的过程中秉持独立的态度进行严格的审核。外部审核主要是社会监督机制,这是对会计信息进行监督的最后一道关卡。只有对这一系列的监督机制进行完善,市场上的信息才能有效、高效的流通,并对人们的购买行为产生实际的效能。最后的环节就是政府要介入进行适当的管理。在行政上利用一定的手段对外部监督进行强化,然后通过一定过的政府部门比如审计部门和财税部门等进行监督,加强与会计部门的合作,使其信息的披露更加规范,不仅仅是程序的正义,更是内容的精准。

    (三)债权人要发挥自身的作用

    债权人在所有关系上,也是公司的持有者,所以对于公司的财务管理,不应该抱着可有可无的态度,因为这牵涉到其自身的利益。因为目前中国企业的债权人都是国有银行,所以要允许银行对企业注入资金,使银行也可以变成企业的股东,银行也就有了部分的控制权,这样股权与债券就能相得益彰。其次企业不仅仅要设置董事会,也要设置债权人董事会。后者未必一定要干干预企业的日常行为,但是可以祈祷监督的作用。

    (四)完善监督和约束机制

按照人类需求远离,只要可以满足人们的某种需求,无论是低级需求还是需求,其实都是可以成为激励手段的。这给公司的启示就是对代理人要进行合理的激励引导,不仅仅是为公司实现价值的更大化,还要实现个人的价值,这样才能维持公司的可持续发展。在实际的工作中,人们已经发明了很多的激励机制,包括对薪酬的分配,权利的分配,控制权的分配等等。对于代理人,其薪酬结构不仅仅是固定收入和风险收入,也要有远期收入等等,这些在总的报酬中都要占据一定的比例。我国的股权配置实在不断改革的,改革的阻力也会因为人们认识的提高而变得更少。

    在实际的工作中,更多的公司强调的是自我监督机制,也就是依靠管理人员自身素质的自我约束。我们知道经理人员在享有一定的权利的时候必定要承担一定的责任或者义务,但并不是所有的代理人都有很好的职业道德。特别是作为财务人员,更要严格要求自己,有高度的自觉。在进行关于公司的决策时,更要持有独立客观的态度。监事会在对经营者的行为进行调节的时候要调动自身的能力,切实做好监督行为。对财务进行监控在制度上也落实下来,并且设置一定的岗位和机构。不仅仅要设置常规的财务机构,还要对其进行监督和制约,并在制度上进行约束。对于财务总监一职的任职也要考虑再三,要进行讨论,因为其关系到公司的财产,该职也要对董事会负责。对于公司的监控体系不应该仅仅是内部机构,还应该有健全的外部监控机制。比如健全经理人,控制权市场等等。

要想实现公司管理的高效,激励必不可少,约束也同样不能缺失。要想实现激励机制,约束机制是前提,是保障如果不能很好的执行约束机制,那么激励机制就会在很大程度上得不到执行。

参考文献:

 1】李政;蔡玉成;;公司治理、股权结构与经营绩效——基于我国上市公司的实证检验[A];第七届国有经济论坛“大型国有企业集团公司治理”学术研讨会论文集[C];2007

2】戴璐;孙茂竹;;控股股东对公司治理效率的影响——基于大股东控制度的评价[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集(上)[C];2004

3】谭文浩;赵西英;;基于COSO框架的嵌入式财务治理体系——一种整合新路径[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011

4】王棣华.??完善中国公司财务控制有效途径的探讨[J]. 广西经济管理干部学院学报. 2009(02)

5】缪富民.??公司财务控制机理:一个基于制度博弈的分析[J]. 经济问题. 2008(07)