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基于Z-score模型的财产保险公司财务分析

作者: 发布时间:2020-01-21 08:52:11 阅读: 45 次

   

摘要:为了更好地评价财产保险公司的业绩质量,通过主成分分析重新萃取更合适保险行业的指标对模型进行修正,建立属于财产保险公司的Z-score模型并找出其判别范围。本文希望通过建立修正后的Z-score模型能为财产保险公司的信用风险进行客观公正的评价提供一个标准。

关键词:Z-score模型;财产保险公司;财务分析

一、Z-score模型对我国财产保险公司适用性检验

(一)Z-score模型

Altmans Z-score 模型是由美国Edward Altman提出的模型

       2

其中,=运营资本/总资产;=留存收益/总资产;=息税前收益/总资产;=优先股和普通股市值/总负责;=销售额/总资产

对于值模型,,企业不可能破产;,企业很可能破产;,属于灰色区域;,企业一年内破产的可能性为95%,两年内破产的可能性为70%

(二)值模型在我国财产保险公司的适用性检验

选取4家规模较大的财产保险公司作为业绩较好的公司代表(左边),且另选4家保险公司作为业绩表现相对较差的代表(右边)。如表1所示:

1 8家样本公司Z值计算表

样本公司

Z 样本公司

Z

人保财险

3.05066048 国寿财险

2.98228

平安财险

1.85836441 华泰保险 0.079681

太保财险

2.41604726 天安保险

2.4852

大地产险

3.50457462 华安财险

0.26474

从表1看出,无论是业绩相对较好的财险公司还是业绩相对较差的产险公司,其平均值都低于1.1,即认为这些保险公司都应该破产。可见,-score模型对我国财产保险公司的适用性很弱,应当对模型进行适当修改。

二、我国财产保险公司财务分析主成分的萃取

选取了5组指标共14个指标,分别为安全性指标、流动性指标、稳定性指标、经营稳健性指标和盈利能力指标:更低偿付能力、资产负债率、固定资产比例、偿付能力系数、流动比率、应收保费与公积金比率、保费公积金比率、承保量变动率、保费收入变化率、应收保费周转率、赔付率、收入净利率、资产收益率、净资产收益率。

23家产险公司安14个指标变量收集数据。通过KMO检验及球形检验可知收集的原始数据适合进行主成分分析。萃取出5个主成分因子,这个5个主成分因子包含了原数据79.856%的信息量。根据成分矩阵表得到主成分,个主成分可以表示为:

=0.2477*更低偿付能力+0.2419*资产负债率+0.0947*固定资产比率+0.2328*偿付能力系数-0.3708*流动比率+0.0135*应收保费与公积金比率+0.0082*保费公积金比率+0.2722*承保量变动率+0.188*保费收入变动率+0.0192*应收保费周转率-0.3516*赔付率+0.4165*收入净利率+0.4295*资产收益率+0.2953*净资产收益率。

三、Z-score修正模型和多元线性模型的构建

主成分分析萃取了5个主成分,其累计对财险公司财务具有79.856%的解释力。 根据“方差贡献率表”表可知各个主成分的解释信息量依次为30.877%15.426%15.069%10.936%7.549%,并以此作为权重得到Z-score修正模型,得到如下式子:

=0.31* +0.15*+0.15*+0.11*+0.08*

基于经验数据,分别计算23家样本公司的值,得到如下分布图:

 

从其值分布规律来看,大部分公司集中在0-1000左右,有4家公司值达到了1000以上将处于值大于1000的公司评价为总体财务质量为优;将值处于300-1000的公司总体财务评价为良;而处于0-300的公司总体财务评价为中;0以下的公司总体财务评价为差。在本例中只有1家财险公司小于0,这家公司为安华农险,从其财务数据看,造成其值为负值的原因主要是其公积金为-0.25,使其很多指标为负值;从其保费收入规模来看,年保费收入是最小的。通过上面样本以外的样本的检验,评价效果比较好。

四、参考文献

[1]徐秀渠.Altmans Z-score 模型在企业管理中的应用研究[J].经济经纬,2010.

[2]陈珍静.Z-score模型在我国上市公司财务预警中适用性的探讨[J].理论研究,2011.

[3]张洪涛,俞自由,庄作瑾.保险财务会计[M].北京:中国人民出版社,2004:499-517.