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构建房地产企业财务风险预警模型分析

作者: 发布时间:2020-01-21 16:37:52 阅读: 42 次

摘要:目前受国内宏观政策调控影响,国际经济变动的影响,金融政策的收紧, 以及在激烈的竞争和多变的市场状况下,各种难以预测的不确定因素和不可控因 素使得存在的财务风险隐患已成为很多房地产企业生存发展迫切需要解决的现 实问题。因此有必要在学习国外先进预警机制的基础上建立适合我国房地产企业 发展的合理有效的财务预警模型, 从而达到规避企业财务风险,提高企业经济 效益,保证国民经济健康稳定发展。

 

关键词:房地产企业;财务预警  

 

 

1 引言

 

 

所谓企业财务预警,即财务失败预警,是指借助企业提供的财务报表、经营 计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论, 采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务 活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险, 并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有效措施,避 免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统的 重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠 依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重 要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务 预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。

目前受国内宏观政策调控影响,国际经济变动的影响,金融政策的收紧,存在 的财务风险隐患已成为很多房地产企业生存发展迫切需要解决的现实问题。随着 对已有政策的落实,新出台的政策会更加注重各地区的差异性。信贷方面会支持 居民居住性的住房消费。房地产金融方面会有所进步,融资渠道将日益多元化。 企业的优胜劣汰趋势明显,企业间的并购与重组会继续增多。信息量的扩大和知 识更新速度的加快,要求房地产企业必须在最短时间内做出决策和反应,建立预警 管理体系可提升企业的反应能力。因此,基于我国房地产行业背景,建立针对房地 产企业的财务预警系统,非常具有现实意义。

 

2 房地产企业面临的财务危机原因分析

 

 

2.1 基本原因分析

 

 

1) 融资结构不合理,公司偿债能力不足

 

我国房地产类上市公司中,陷入财务危机的企业其融资结构主要存在这两个

方面的问题:一是资产负债率居高不下;二是负债结构不合理,流动负债水平高, 流动比率过低,公司的偿债能力不足。过度的负债弱化了公司的支付能力,低下 的盈利水平极大地制约了公司的现金创造能力,一旦公司在信用方面出现问题, 必然会影响公司的债务偿付,并导致财务危机的发生。由于财务杠杆的双重效应 作用,企业在资产收益率较高的情况下,适度负债有利于企业获得财务杠杆效益, 从而增加企业收益;但一个企业权益资本不足,或盲目追求规模经济效益和财务 杠杆利益而过度负债的话,则会增加企业偿还债务本金和支付利息的负担,尤其 是在企业盈利水平低于债务利息的情况下,企业不仅得不到预期收益,还要支付 巨额利息,而使企业财务负担进一步加重,支付能力和偿债能力变得更为脆弱, 导致到期债务不能偿还而发生财务危机。

2)盲目开展多元化经营,进行多元化投资,主营业务受损

开展多元化经营是企业防范和化解经营风险,开拓新的市场,培育新的经济 增长点的有效途径,但多元化经营并不意味着企业没有中心和主导产品,它是为 主营业务而服务的。我国许多的房地产类上市公司在这方面陷入了误区。它们在 多元化经营的过程中,往往只是对证券投资组合理论不加分析地简单运用,只注 重外延性扩张,盲目地向多领域、多行业投资,极力拉长战线,导致公司无突出 的主营业务,投资分散,机会成本增大,不能形成资金的合力,最终导致公司特 色形象缺乏、核心竞争能力丧失、市场萎缩等不利局面的出现。在 2005 年发生 财务危机的房地产类上市公司中,公司经营业务所涉及的领域平均为 5 个。如浙 江广厦(600052)由于投资多元化而导致主营业务发生变化,2001 12 29 日 对股票进行特别处理,从房地产类行业中退出。

3)资金管理不善,公司资产的流动性差 我国房地产类财务危机公司的资产流动性差,主要表现在资产周转速度过低和应收账款比重过大、质量不高上。企业资产流动性的强弱对企业偿债能力的大 小具有极其深刻的影响。企业资产流动性差,资金周转率低下和利用效益差,表 明企业在经营和资本运作上出现了故障,经营能力减弱,收益下滑,现金流入量 减少,为财务危机的发生埋下了隐患。

 

2.2 深层原因分析

 

2.2.1 公司治理结构不完善

 

 

我国大部分上市公司是由国有企业改制而成,公司治理结构基本上处于形式 上完善而实际上缺乏实效的状态,在监管政策体系方面仍存在真空地带,“一股 独大”的现象严重。 “一股独大”的股权结构,使得大股东往往把上市公司视 为“提款机”,上市公司从市场上恶性圈钱,而大股东又从上市公司身上大肆掏 钱。由于股权的集中,使得股东大会极易被少数人操纵,而其他股东不关心企业 经营情况。这样,大股东将会为了增加自身利益,不顾企业长远发展和其他小股 东的利益,甚至损害企业利益,从而使得企业形成过度人为控制的局面,不利于 企业的长期发展。

 

 

 

2.2.2 缺乏核心竞争能力

 

我国房地产企业缺乏核心竞争力,从而导致产品结构不合理,进而使得企业 因主营业务萎缩而陷入财务危机。如金丰投资(600606)的主营业务为住宅流通业 务,住宅开发业务和住宅配套服务业务,但公司的前身上海嘉丰棉纺织厂,是国 家级企业,1992 2 月开始进行股份制改组,1992327 日,“嘉丰股份” 在上交所上市交易。由于缺乏核心竞争能力,1998529 日,公司股票实行 特别处理,简称变更为“ST 嘉丰”。1998 年,公司经过资产置换,主营业务有 较大变更,1998 7 月,公司名称也由“上海嘉丰股份有限公司”变更为“上海金丰投资股份有限公司”。

 

 

3 构建适合我国房地产企业财务风险预警模型分析

 

3.1 模型变量的选择原则

 

由于各上市公司遭到特别处理的本质原因各不相同,因此仅用几个财务指标 并不能很好的描述其陷入财务危机的原因。本文则选择了能够描述上市公司财务 状况的若干变量,进行预警研究。选取变量时主要考虑以下几个原则:

1)体现上市公司偿债能力的原则 不能到期清偿债务是企业破产的界限之一,当企业陷入财务困境时其偿债能力也会很差,这时就表明企业面临很大的破产风险,同时显示该企业某种程度上 面临财务危机。

2)体现上市公司营运能力的原则 上市公司财务状况变化在很大程度上取决于公司的应收账款、存货、固定资产的管理。营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力,主要包括:存货 周转率(存货周转天数)、应收账款周转天数(应收账款周转率)、流动资产周 转率和总资产周转率等。他反映上市公司在资产方面的管理效率,具有较好营运 能力的企业一般会有良好的经营业绩。因此,所选财务指标必须充分反映上市公 司的营运能力。

3)体现上市公司盈利能力的原则 盈利能力就是公司赚取利润的能力,他能够用以评价企业的经营业绩、管理水平,乃至与其他的发展前途,对企业关系重大。在证券市场上,一般情况下, 如不考虑其他影响因素,利润高,盈利能力强的公司,其股票价格也高;利润低, 盈利能力差的公司,其股票价格也低。从投资者角度来说,上市公司的盈利状况 和盈利能力还是决定投资人进行投资的重要依据。因此,所选财务指标必须充分 反映上市公司的盈利能力。

4)体现上市公司发展能力的原则 企业的发展能力即企业的成长性,是通过企业自身的生产经营活动,不断扩大积累而形成的发展潜能。上市公司能否持续稳定发展是管理者、投资者、债权 人和其他利益相关人普遍关心的问题。因此,所选指标必须充分反映上市公司的 发展潜力。

5)体现上市公司现金流量的原则 通常企业要编制现金流量表,因此,该表成为分析企业财务状况的一个不可多得的工具。通过现金流量可连接企业本期及以前各期的现金流入、流出及结余情况,发现企业在财务方面存在的问题,有利于财务的动态管理,对于加强财务管理,充分发挥财务杠杆作用,提高财务信息的相关性和可比性具有十分重要的 作用。

6)成本效益原则 我们在进行指标选取时要考虑多方面情况,不能忽略获取某项指标的成本与效益的比例,所以在选取指标过程中不考虑那些取得成本很高的指标。

 

 

4结论

 

 

房地产行业在我国是一个新兴行业和高成长行业,也很快成为了国民经济中 的热点,从政府官员到平民百姓,从学术理论到民众观点,大家都在关注房地产 行业,这个行业与其他行业有着很多的不同点,这些特殊性对行业的财务产生着 深刻的影响。 尤其是对于我 国目前金融体系不完善,房地产法律法规不健全的环境下,房地产企业时刻需要 警惕企业财务状况会陷入危机。为此,房地产企业在经营过程中,需要随时监测自 己的财务状况,如发现有财务危机的征兆存在,则运用各种定量和定性的分析方 法,全面检查公司的财务状况,找出处于恶化趋势的项目和原因,及时调整其财务 活动,有效地阻止和抑制不利事态的发展,将企业的财务危机降到更低程度,从而 保证其生产经营活动正常进行。

 

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