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基于PEG模型下的创业板新股估值问题研究

作者: 发布时间:2019-11-28 10:35:56 阅读: 74 次

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基于PEG模型下的创业板新股估值问题研究

 

摘要:创业板在2009年推出之后,在短短的几年时间内,极大的改变了我国企业的发展形势。处于成长期的创业上市企业面临着巨大的发展机遇和挑战。当前由于证券市场的不完善,在股票估值方面还存在这明显的不足,影响着企业的经营与发展。文章围绕新股估值,对PEG模型的建立进行分析,探究其对于创业板上市企业发展的影响。

关键词:PEG模型;创业板;新股估值

 

前言:对于现阶段的创业板企业发展来说,创业板市场还不是十分成熟,新股估值理论思路不清晰,是导致证券交易市场波动性较大的主要原因。针对创业板新股估值问题,建立PEG模型,以有效弥补新股估值当中存在的不足。对投资者和创业板企业都有着重要的影响。

1.创业板新股估值现状

我国的创业板市场处于发展的初始阶段,正处于成长的关键时期。由于股价巨大的波动性,创业板市场在一度呈现爆发增长之后,发生了巨大的回落,造成创业板市场的震荡,给投资企业带来了很大的风险。在创业板市场当中,风险和机遇是并存的。在创业板市场蓬勃发展的过程中,随着上市企业的增加,使创业板新股估值的重要性逐渐凸显出来。而在创业板新股估值当中,还存在着诸多不足和缺陷,在很大程度上影响着创业板市场的稳定发展。

首先,我国的证券交易市场形成时间较短,创业板市场还不是十分成熟。在新股估值理论还不够完善,思路不清晰。在企业经营管理的过程中,新股股值并没有得到有效的利用,创业板市场的特点没能充分的体现出来,不利于企业平稳有序的发展。

其次,我国的中小型企业在融资方面存在着十分明显的不足。通过新股估值,能够指导中小型创业企业运营,正确评估企业自身价值,有利于可持续发展。随着市场经济体制改革的深入进行,资本市场正处于转型的关键时期。作为证券交易市场当中重要的一部分,创业板市场平稳有序的发展直接影响着证券交易市场的而稳定。反之则会引起证券市场的动荡。在新股股值方面,过高或过低的估值都不利于创业板市场的发展。过低的估值,容易错过投资的机遇,难以从投资当中获得良好的收益,而过高的估值则会带来更高的投资风险,会给证券交易市场带来很大的波动[1]

第三,我国证券交易市场在监管方面的力度不够,疏于管理。上市公司往往会根据自身利益的需要,采用高发行市盈率和套现的手段。对给证券市场带来一定程度的波动。企业估值缺乏理性的引导,证券市场的作用没能突出表现出来。从另一个角度上来说,对证券交易市场缺乏监督管理,创业板上市企业的信息披露的质量就很难得到保障,这对于投资者来说是十分不利的。由于难以评估创业板企业的实际情况,对于上市企业股票和合理价格也把无法准确的判断,很难做出正确的投资决策,具有较高的投资风险。

2.创业板新股估值改革的重要意义

对于证券市场而言,价格的制定是由市场的参与者决定,保证竞争的公平合理,优化资源配置,获得合理的新股基础股票投资价格,对于我国资本市场的长远发展来说,具有重要的意义。创业板新股估值改革的深入进行,对投资者的理性投资以及上市公司信息披露具有积极的影响。

2.1理性投资

    投资者以投机的心态进行投资是一种不理性的行为,受到众多投资者不理性投资行为的影响,导致创业板新股股值市场泡沫的发生,金融危机所带来的经济损失是十分严重的。因此,规范投资行为,理性投资,是当前创业板新股估值改革的重点内容。做好投资宣传教育,对投资人给予相应的指导意见,引导其正确的投资理念,不盲目投机,避免投资失败。投资人在进行投资时,要清楚股票投资存在的风险,对可能产生风险的原因进行详尽的考虑。更加理性、谨慎的做出投资决定,有效规避风险,以创造良好的投资收益。在投资人自身获得良好收益的同时,对于创业板新股股值市场繁荣、稳定的发展具有重要的作用[2]

2.2信息披露

   对于创业板新股股值市来说,创业板上市企业的信息披露质量有着重要的作用。信息披露能够为市场投资提供准确的信息,使投资人能够清楚的掌握市场行情,从而造出正确的投资决策,有效的而降低投资的风险。对于企业发展运营来说,信息是最重要的资源。而信息披露能够将创业板上市企业的信息实时的传达给投资人,为其提供良好的投资环境。因此,在创业板新股估值改革当中,提升创业板上市企业的信息披露质量是至关重要的,在很大程度上决定着创业板上市企业的生存与发展。企业运营管理当中的重大事项、企业财务会计报表信息,包括其中的备注内容,能够在信息披露当中获得创业板上市企业的财务信息,了解其实际的经营状况。对于投资人的理性投资以及企业管理层的经营决策,具有积极的影响。

3.基于PEG模型下的创业板新股估值

3.1PEG估值方法的设计

在市场投资当中,一直以来错采用的股票估值办法为市盈率法。虽然市盈率法的适用性很强,但是在在面对企业低盈利或亏损时,市盈率值过高,不能准确的进行估值。难以得出合理的价格,对于企业的长远发展来说,市盈率法显然已经不适用于创业板企业股票估值。而当前在创业板企业新股估值当中,开始选择更加合理化的PEG估值方法。通过建立PEG模型,结合增长率与市盈率的关系,利用PEG指标公式进行计算,对结果进行分析研究。当PEG值等于1时,则可以判定股票定价合理。新股估值所得出的价值小于PEG值时,这是更佳的购买时机。当PEG等于0.5,则充分证明股票的价值和潜力,具有良好的投资价值,风险低,收益大。当PEG大于2时,则说明投资风险很大,投资者在投资时要保证理性、谨慎了,更好不要轻易投资,容易造成一定的损失[3]

投资者往往有一个一个误区,在进行投资时,一般只参考创业板企业的业绩,认为业绩良好代表企业具有良好的成长潜力。但是事实并非如此,通过PEG数值的计量分析则可以很好的而判断企业的实际经营状况、发展潜力以及投资价值。投资者在进行投资选择和决策时,PEG数值是重要的判断依据。每股股价=增长率×100×每股盈利×可比基准PEG和每股股价一(企业增长率+股息收益率)×100×每股盈利×可比基准PEG这两个计算公式是在PEG模型当中的估值办法。

3.2PEG估值的步骤

首先,确定创业板企业的预期增长率。大多数创业板企业都是新兴行业,其发展的而核心价值体现在增长率上,符合当前的市场状态。为了测算PEG值的倍数,需要计算企业近几年内的净利润符合增长率。为了保证PEG模型在对新股估值的适用性,企业的预期增长率、预期收入增长率以及预期利润增长率都要保持为正,才能实现PEG模型对于创业板新股估值的重要价值。其次,确定创业板企业股票的各股收益,一般来说,企业以年作为单位进行数据上报,第三,确定可比基准PEG系数。PEG值等于10.5或者2时,代表着股票价格是否合理,是否具有良好的投资机会以及投资风险的大小。对于快速成长的企业而言,需要较高的PEG值。一般将理论PEG值设定为1。最后根据企业的习惯,应用P=G×EPS×PEG=预期增长率×100×每股盈利×可比基准PEG以及每股股价=(增长率+股息收益率)×100×每股盈利×可比基准PEG两种计算公式进行计算,以得出每股价值[4]

结论:建立PEG模型,在此基础上有效解决创业板新股估值问题。引领投资者理性投资,加强创业板上市企业的信息披露。在PEG模型模型中进行新股估值,以获得更加准确、全面的信息。对于投资决策以及战略经营都有着重要的意义。建立公平合理的股票市场环境,为创业板上市企业提供更好的发展机遇,推动其平稳有序的发展。

参考文献:

[1]王金平.创业板上市公司价值估值[J].商业会计,2013,21:54-55.

[2]陈满依.基于PEG法的创业板上市公司股价与内在价值偏离度分析[J].商业会计,2013,08:104-106.

[3]罗倩.创业板公司估值方法与实证应用[D].中南大学,2010.

[4]刘永华.创业板上市企业价值评估问题研究[D].吉林大学,2009.